El catedrático de Teoría Económica de la Universidad Complutense de Madrid y exgobernador del Banco de España abarcó esta vez el período de entreguerras durante el cual el instrumento político fundamental del gobierno británico para salir de la Gran Depresión fue la práctica de la deflación y la afectación de los sueldos de los trabajadores. Keynes criticó esta postura, no por estar en desacuerdo con que el nivel de precios de esos factores fuese elevado, sino porque su corrección resultaría imposible sin producir un mayor estancamiento de la economía. Estos y otros postulados los recogería en su obra más significativa, Teoría General de la Ocupación, el Interés y el Dinero, que fue una de las más influyentes en el panorama internacional desde que apareciera en 1936.